蓬蒿人

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特朗普+高利率+新兴市场=2017年全球信贷危机?

英国每日电讯报评论指出,特朗普政策组合拳的作用自我矛盾,为数不多的益处也将被美联储紧缩政策抵消。美元走强暴露了全球体系的阿克琉斯之踵,新兴市场先出现信贷紧缩,而这一次不会再有“新广场协定”了。<p>英国每日电讯报全球商业编辑Ambrose Evans-Pritchard刊发评论文章指出,特朗普再通胀预期带 …

都在谈杠杆 债市是这样加杠杆的

中金固收分析师张继强等提出,债券加杠杆主要有两大链条:货基-同业存单到同业理财链条,和银行理财到委外链条。过去常说的资产荒,在过去一年大部分原因就是来自于金融加杠杆衍生出来的配置需求。<p>中金固收分析师张继强、杨冰提出,<b>债券加杠杆主要有两大链条:货基-同业存单到同业理财链条,和银行理财到委外链条。</b><p>货基- …

美国债券市场已被这几家巨头所“垄断”

瑞银称,美国高收益债市存在资金集中风险,即少数公司持有多数债券,共同基金和独立管理账户持有70%的债券。一旦价格下跌,这类基金会为了满足赎回要求而全力抛售债券,从而导致市场剧烈波动。<p>谁能想到,规模达13万亿美元的美国债券市场,其命运居然掌握在少数几个巨头手中。<p>来自瑞银(UBS)的Stephen Ca …

【见智精译】德拉吉、耶伦、费舍、卡尼、黑田都在关注这个问题……

德拉吉在昨天的演讲中提到了自然利率下行的问题,并表态需要结构改革与财政政策的协助才可以促进实际利率的回升,此外,有关货币政策引发不平等的争议,德拉吉认为只要经济增长就可以解决该问题。<p>德拉吉昨日在柏林的German Institute for Economic Research发表了题为Stabili …

【见智研究】基建投资还剩多少拉升空间?

民间固定资产投资失速再叠加房地产调控,让基建投资成为短期内最重要的稳增长因素。虽然目前基建的高增速有充足资金和需求支持,但高基数和“项目池”不断缩小决定了基建增速放缓将是大势所趋。<p>今年实现GDP最低增长6.5%的目标,基建扮演了重要的角色。虽然中国经济正在稳步向消费型经济转型,(据国家统计局,今年上 …

【见智研究】无论谁当选美国总统,美国的贸易政策都可能危害全球经济!

对于全球经济而言,鼓励贸易自由化的政策则能够帮助生产力摆脱减速困扰,然而,希拉里与特朗普雷同的保护主义倾向恐怕将会为全球贸易带来不利影响。<p>北京时间10月20日,美国总统大选最后一场辩论落下帷幕。在对比两人在关键问题的政策取向时,人们惊讶地发现,水火不容的希拉里和特朗普在贸易政策立场上却奇迹般地站在同 …

基建能否承载房地产之重?

房地产投资拐点已至,基建被赋予替代房地产发力的厚望。目前来看,政府通过基建托底经济的意愿非常强烈,但赤字被提前透支,四季度财政支出增速将会回落,资金不足将限制基建发力。<p>国家统计局数据显示,中国1-9月房地产开发投资继续回升,相应地,中国1-9月城镇固定资产投资也有所回升,增速比1-8月份加快0.1% …

张军:中国巨债与解决方案

复旦经院院长张军在“复旦首席经济学家论坛”提出,中国超过一半信贷增量实际上用于债务再融资;因融资难和行业准入高,私人部门投资持续萎缩;就业上,来自于低端服务业的比例上升极快。汇总三个问题可得:国有经济布局和战线都拉得太长,应通过股权私有化等,在某些领域大规模退出。<p><b>文来源于新浪财经,授权华尔街见闻发表</b> …

低利率的威力有多大:连这个金融业最经典的模型也要失效了

评估企业价值有一个经典的模型—DCF模型,其基本原理是:企业的价值等于其未来所产生的现金流的现值之和,但低利率却可能使之失效。Bernstein指出,如果总折现率由10%跌至5%,那么5年后的现金流占企业总价值之比将由70%升至95%,而任何分析师至多只能预测5年内的变量。<p>学过金融的人大概都知道一个 …

全球经济领先指标——中国

不仅仅是美国打个喷嚏,全球经济会感冒,中国经济也是全球经济风向标。OECD发布的综合领先指标(CLI)显示,在经济周期波动拐点上,中国指标往往领先于发达国家。究其原因,或与中国经济结构相关,即制造业占比更大,而产业链最终才体现在发达国家占主导的服务部门。<p>经济合作与发展组织(OECD)非常重视经济周期 …

中国式货币创造与资产价格波动

M2与房价上涨,谁是因谁是果?李迅雷认为互为因果,全社会还得加杠杆,逻辑是当前经济存在通缩压力,在通缩情况下,只有加杠杆才能稳增长,只有通胀才利于去杠杆。从短期看,资产泡沫还将延续,只是楼市会降温,股市可能会升温。<p><b>本文作者为海通证券首席经济学家李迅雷,来源于微信公众号“lixunlei0722”,授</b> …